تحقیقات اخیر نشان می‌دهد که علی‌رغم افزایش ذخایر فدرال رزرو، وضعیت نقدینگی در عرصه ارزهای دیجیتال با چالش‌های قابل توجهی مواجه است. این موضوع، آینده بیت‌کوین و دارایی‌های دیجیتال دیگر را در هاله‌ای از ابهام قرار داده و کارشناسان را بر آن داشته که به تفحصی دقیق‌تر در روابط میان این دو مقوله بپردازند. بر اساس داده‌های موجود، افزایش حجم نقدینگی دلار در بازار به‌طور مستقیم به نفع حوزه کریپتو نبوده است.
روند افزایشی ذخایر فدرال رزرو و کاهشی در استیبل‌کوین‌ها
گزارش H.4.1 فدرال رزرو منتشر شده در تاریخ ۵ نوامبر نشان می‌دهد که موجودی ذخایر بانکی تا ۴ نوامبر به ۲٫۹۶ تریلیون دلار افزایش یافته که نسبت به تاریخ ۲۸ اکتبر حدود ۶۷٫۵ میلیارد دلار رشد داشته است. در همین راستا، اطلاعات ارائه‌شده از سوی DefiLlama نشان می‌دهد که مقدار گردش استیبل‌کوین‌های دلاری با کاهشی بیش از ۵٫۷ میلیارد واحد، معادل ۱٫۹۱ درصد، روبرو شده است.
این دو روند متضاد، یعنی رشد ذخایر بانکی و همزمان کاهش عرضه استیبل‌کوین‌ها، شرایط پیچیده‌ای را برای بهبود وضعیت بیت‌کوین رقم می‌زنند. زیرا رشد نقدینگی بانکی باید به تأمین مالی و خرید بیشتر در بازار رمزارزها بینجامد، اما کاهش در عرضه توکن‌های دلاری، وضعیت متفاوتی در بخش کریپتو ایجاد کرده است.
جزییات کاهشی استیبل‌کوین‌ها
تحلیل گران در بررسی بیشتر متوجه شدند که موجودی حساب عمومی خزانه‌داری در فدرال رزرو با ۷۹٫۴ میلیارد دلار کاهش به ۹۳۶٫۲ میلیارد دلار رسید. نقل و انتقال این وجوه به حساب مؤسسات سپرده‌گذاری موجب افزایش ذخایر بانکی می‌شود، در حالی که کاهش وجوه در حساب خزانه‌داری به طور معکوس تأثیر می‌گذارد.
در این مدت، کاهش استیبل‌کوین‌ها به وضوح مشهود بود؛ به گونه‌ای که تتر (USDT) با افت ۳٫۶۵ میلیارد واحد موجب ایجاد ۶۳٫۳۷ درصد از این کاهش شد. همچنین، USD Coin یا USDC نیز با ۳۸۳ میلیون واحد کاهش و سایر توکن‌های دلاری به طور کلی ۱٫۷۳ میلیارد واحد افت داشتند.
| استیبل‌کوین | سهم از کاهش | مقدار کاهش (میلیارد واحد) |
|---|---|---|
| USDT | ۶۳٫۳۷٪ | ۳٫۶۵۵ |
| USDC | ۶٫۶۴٪ | ۰٫۳۸۳ |
| سایر (خالص) | ۲۹٫۹۹٪ | ۱٫۷۳۰ |
*مجموع کاهش واحدهای استیبل‌کوین: ۵٫۷۶۹ میلیارد واحد در بازه زمانی ۲۸ اکتبر تا ۴ نوامبر*
| شاخص | مقدار (میلیارد دلار) |
|---|---|
| کاهش حساب عمومی خزانه‌داری (TGA) | ۷۹٫۳۸۴+ |
| دارایی‌های فدرال رزرو | ۲٫۵۱۰+ |
| سایر تعدیلات خالص | ۱۴٫۳۲۶− |
| افزایش ذخایر | ۶۷٫۵۶۸+ |
*این جدول نمایانگر تأثیر کاهش حساب خزانه‌داری و تغییرات دارایی‌های فدرال رزرو بر روند افزایشی ذخایر است.*
ابهامات در نقدینگی و آینده نامشخص بیت‌کوین
در تاریخ ۵ نوامبر، قیمت بیت‌کوین در پلتفرم کوین‌بیس با ۵٫۵۴ درصد افت، از ۸۰,۴۲۸٫۳۱ دلار در ۴ نوامبر به ۷۵,۹۶۹٫۰۶ دلار کاهش یافت. این کاهش قیمت به دنبال افزایش ذخایر اتفاق افتاد و نشان می‌دهد که هیچ ارتباط مستقیم و فوری میان رشد ذخایر بانکی و خرید بیت‌کوین وجود ندارد.
در نهایت، این مشاهدات به طور واضح هویت خریداران بیت‌کوین و چگونگی ارتباط نقدینگی با تقاضا را در پرده‌ای از ابهام قرار داده است. در حالی که افزایش کلی عرضه توکن می‌تواند گواهی بر دسترسی به دلار در اکوسیستم کریپتو باشد، اما وجود تقاضا برای بیت‌کوین همچنان به داده‌های مستقل و جداگانه نیاز دارد. هر دو دسته داده، یعنی ذخایر بانکی و استیبل‌کوین‌ها، نمی‌توانند دلیلی قانع‌کننده برای نزول قیمت بعدی ارائه کنند و اثرات ناشی از نقدینگی ممکن است با تأخیر بروز یابد. این واگرایی مشهود، کانال تقاضای بانک به سمت بیت‌کوین را همچنان باز نگه می‌دارد و نیاز به پژوهش‌های بیشتری دارد.