خبرگزاری مهر؛ گروه اقتصاد - علی فروزانفر؛ در حالی که در ماه‌های اخیر به‌دلیل تحولات سیاسی و امنیتی ناشی از جنگ بین ایران، آمریکا و رژیم صهیونیستی (جنگ ۴۰ روزه رمضان)، تحولات قابل توجهی در بازار سرمایه رخ داده است. اکنون با وجود آتش‌بس و کاهش نسبی تنش‌ها، فضای بازار به نوعی متفاوت‌تر از گذشته شده است و رفتار معامله‌گران نشان می‌دهد که اهمیت متغیرهای بنیادی در تصمیم‌گیری‌های آنها به‌طور قابل توجهی افزایش یافته است.

در این خصوص، نوید خاندوزی، کارشناس و فعال حوزه سرمایه‌گذاری، بیان می‌کند که هرچند ریسک‌های ناشی از جنگ هنوز در ارزیابی سرمایه‌گذاران به‌جا مانده، اما در حال حاضر، جریان نقدینگی بیشتر از هر چیز دیگری به گزارش‌های مالی شرکت‌ها در سامانه کدال توجه دارد.

خاندوزی در خلال همایش کدال‌نما خاطرنشان کرد که نقدینگی موجود پس از آغاز جنگ، بیشتر به بررسی گزارش‌های کدال متمایل شده است. او افزود: سرمایه‌گذاران توانسته‌اند میان ریسک‌های سیاسی و متغیرهای بنیادی تعادل مطلوبی ایجاد کنند که این مسأله موجب کاهش شدت واکنش بورس به اخبار مرتبط با جنگ شده است.

این فعال بازار سرمایه به توضیح روش‌های تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران در شرایط غیرقطعی سیاسی پرداخت و اظهار داشت: در چنین فضایی، دو رویکرد برای فعالان بازار وجود دارد؛ نخست، سرمایه‌گذار ممکن است تمامی تصمیمات خود را بر اساس اخبار و احتمال تشدید درگیری‌ها اتخاذ کند و همواره نگران وقوع شوک‌های جدید باشد و دوم، با پذیرش ریسک‌های سیاسی، تمرکز خود را بر روی متغیرهای بنیادی و گزارش‌های مالی شرکت‌ها معطوف کند.

او به این نکته نیز اشاره کرد که نگرانی‌ها درباره گسترش جنگ همچنان پابرجاست و این احتمال وجود دارد که با تشدید درگیری‌ها و آسیب به زیرساخت‌ها، شرایط بازار سرمایه به‌صورت معناداری دچار تغییر شود.

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: در این حالت، احتمال دارد معاملات بازار متوقف گردد یا پرتفوهای سرمایه‌گذاران با مشکلات جدی روبرو شود و بخشی از سرمایه‌ها به سمت ابزارهای کم‌ریسک‌تر مانند اوراق یا صندوق‌های طلا سوق یابد.

ریسک جنگ همچنان پابرجاست

خاندوزی بر این نکته تأکید کرد که نباید ریسک‌های سیاسی نادیده گرفته شوند. او گفت که تعدادی از سرمایه‌گذاران، به‌ویژه به‌خاطر تجربه جنگ اخیر، تمایل ندارند که ریسک بیشتری را به جان بخرند، زیرا نمی‌توانند پیش‌بینی کنند که در صورت گسترش تنش‌ها چگونه شرایط پیش خواهد رفت.

او افزود: اگر فردی توانایی پذیرش چنین ریسک‌هایی را نداشته باشد، منطقی است که دارایی‌های خود را در ابزارهایی نظیر طلا یا اوراق با درآمد ثابت سرمایه‌گذاری کند. اما اگر تمایل به حضور در بازار سهام دارد، باید با ترکیبی متعادل از دارایی‌ها وارد این فضا شود.

این تحلیلگر در ادامه اظهار کرده است: به شکل کلی، ترکیب ۷۰ درصد سهام و ۳۰ درصد دارایی‌های امن می‌تواند الگوی مناسبی باشد، اگرچه خود من در بسیاری از اوقات کمتر از این میزان طلا در پرتفوی خود دارم و در دوره‌هایی که وضعیت بازار را مناسب ارزیابی می‌کنم، از اعتبار نیز برای سرمایه‌گذاری استفاده می‌کنم.

او تأکید کرد که چنین رویکردی به‌طور طبیعی ریسک بالایی دارد و سرمایه‌گذار باید آگاه باشد که در شرایط کنونی هر لحظه ممکن است رویدادهای سیاسی و امنیتی جدیدی بروز کند.

کدال فرمان بازار را در دست گرفته است

خاندوزی به رفتار بورس پس از جنگ اشاره کرده و گفت: عملکرد بازار در ماه‌های اخیر نمایانگر آن است که جهت‌گیری بورس بیشتر تحت تأثیر گزارش‌های منتشر شده در سامانه کدال قرار دارد تا اخبار مربوط به جنگ.

او افزود: هرگاه گفته می‌شود که گزارش‌های کدال از اهمیت چندانی برخوردار نیستند، عملکرد بازار پس از جنگ به‌خوبی این دیدگاه را رد می‌کند. زیرا علیرغم حجم بالای اخبار سیاسی و فضای جنگی، این گزارش‌های مالی شرکت‌ها بودند که مسیر جریان نقدینگی را مشخص کردند.

این کارشناس بازار سرمایه تأکید کرد که حالا جریان پول در بازار سرمایه وزن قابل توجهی برای گزارش‌های کدال قائل است و این مسأله به کاهش تأثیر اخبار جنگ در مقایسه با گذشته منجر شده است.

وی همچنین بیان کرد که افزایش تعداد نهادهای مالی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و تیم‌های تحلیلی، فرآیند تصمیم‌گیری را در بازار به‌صورت حرفه‌ای‌تری از قبل درآورده است؛ به‌گونه‌ای که این نهادها ابتدا گزارش‌های مالی و وضعیت بنیادی شرکت‌ها را در کمیته‌های سرمایه‌گذاری بررسی کرده و سپس منابع مالی خود را به سمت سهام با ارزش هدایت می‌کنند.

خاندوزی در پایان خاطرنشان کرد که به‌زودی یا دیر یا زود، جریان نقدینگی صندوق‌ها و نهادهای مالی به سمت شرکت‌هایی سوق داده می‌شود که از نظر بنیادی و به استناد گزارش‌های مالی وضعیت مطلوب‌تری دارند و این موضوع سبب شده است که بازار سرمایه در دورانی کنونی بیش از پیش بر متغیرهای بنیادی تأکید داشته باشد.