سیگنال خطر در بازارهای جهانی اوراق قرضه دولتی

به نقل از ایسنا، بازارهای اوراق قرضه به مرحله‌ای وارد می‌شوند که در آن پیش‌بینی‌های مربوط به تورم و نرخ بهره به شدت مبهم شده و خطرات صعودی افزایش یافته است. سیاست‌های دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، که شامل تعرفه‌ها و جنگ‌ها می‌شود، موجب بی‌نظمی در نظام جهانی گردیده است.

مقدار بدهی در کشورهای پیشرفته به سطوحی می‌رسد که به طرز فزاینده‌ای ناپایدار به نظر می‌رسد، به گونه‌ای که بدهی ایالات متحده به نزدیک ۴۰ تریلیون دلار می‌رسد. تنش‌های مرتبط با جنگ علیه ایران همچنان برقرار است و این موضوع به افزایش قیمت نفت و نرخ تورم منجر شده و رشد جهانی را تهدید می‌کند.

علاوه بر آن، استقراض شدید شرکت‌های فناوری برای تأمین مالی پروژه‌های زیرساخت‌های هوش مصنوعی به رقابت با تقاضا برای اوراق قرضه دولتی افزوده است.

یوناس گلترمن، اقتصاددان برجسته بازار در شرکت کپیتال اکونومیکس، اظهار داشت: افزایش اخیر در بازده اوراق قرضه نشانگر آن است که سرمایه‌گذاران در برابر ولخرجی‌های مالی، صبری از خود نشان نمی‌دهند.

بازده اوراق قرضه با سررسید ۳۰ ساله در ایالات متحده که به عنوان عمیق‌ترین و مهم‌ترین بازار اوراق قرضه دولتی در جهان شناخته می‌شود، در اوایل روز سه‌شنبه به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ رسید. این موضوع در پی افزایش قیمت نفت به بالای ۹۰ دلار آمریکا و تشدید نگرانی‌های تورمی به دلیل کاهش امیدها به صلح میان آمریکا و ایران، رخ داد. اما در معاملات بعدازظهر، بازده این اوراق کمی کاهش یافت. بازده بالای اوراق می‌تواند فشار قابل توجهی بر خانوارها، شرکت‌ها، بازارهای مالی و بودجه فدرال وارد کند.

در ژاپن، نگرانی‌ها از افزایش تورم و پیش‌بینی‌هایی مبنی بر احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی در اوایل سپتامبر، هزینه‌های استقراض ۱۰ ساله را به بالاترین حد در سه دهه گذشته رسانده است.

در اروپا، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آلمان به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۱۱ رسید، بازده اوراق قرضه فرانسه در بالاترین حد از سال ۲۰۰۸ قرار دارد و هزینه‌های استقراض ۳۰ ساله انگلیس نیز به اوجی در ماه مه نزدیک شده که بالاترین سطح از سال ۱۹۹۸ محسوب می‌شود.

زمانی که بازده یک اوراق قرضه افزایش می‌یابد، قیمت آن به طور معکوس کاهش می‌یابد. افزایش بازده به سایر دارایی‌ها نیز آسیب می‌زند، به گونه‌ای که بازارهای سهام بزرگ مانند نزدک و استاکس ۶۰۰ اروپا، روز سه‌شنبه به محدوده قرمز وارد شدند.

فروش گسترده در بازارهای اوراق قرضه دولتی اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا این موضوع تأثیرات عمیقی بر اقتصادها می‌گذارد.انه می‌تواند معیار هزینه‌های استقراض برای شرکت‌ها و دیگر وام‌ها، از جمله وام‌های مسکن خانوار را تعیین کند.

وارد شدن به مناطق خطرناک؟

تحلیلگران بر این باورند که رقابت برای جذب سرمایه از سوی شرکت‌های بزرگ فناوری که در حال ساخت مراکز داده به وسعت است، کسری بودجه را افزایش داده و در ایالات متحده، نگرانی‌ها در مورد ارتباط شفاف فدرال رزرو تحت مدیریت جدید کوین وارش، منجر به تشدید فروش اوراق قرضه دولتی شده است.

برای برخی از سرمایه‌گذاران، بازده بالاتر نشان‌دهنده نگرانی‌های موجود در مورد میزان ریسک‌پذیری اوراق بهادار به دلیل افزایش بدهی و عدم قطعیت در سیاست‌گذاری است، که به مراتب بیشتر از نگرانی‌های تورمی است.

فدرال رزرو نیویورک، نرخ بهره یا غرامت اضافی که سرمایه‌گذاران برای اعطای وام به دولت به مدت ۱۰ سال لازم دارند، را حدود ۸۰ واحد پایه تخمین می‌زند که نزدیک به بالاترین سطوح در ۱۲ سال گذشته قرار دارد.

بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا، با حدود ۴.۷۱ درصد، هم‌اکنون در سطحی در حال معامله است که در گذشته توجه مقامات آمریکایی را جلب کرده و حالا ۵ درصد در کانون توجه قرار گرفته است.

گای میلر، استراتژیست ارشد بازار گروه بیمه زوریخ، بیان کرد: «این موضوع نه تنها برای بازارهای اوراق قرضه بلکه برای سایر دارایی‌های مالی نیز بسیار مهم خواهد بود، زیرا هر گونه افزایش احتمالی ممکن است اعتماد را تضعیف کند. با توجه به اهمیت این سطح، احتمالاً وزارت خزانه‌داری ایالات متحده تلاش خواهد کرد از آن دفاع کند.»

علاوه بر این، تحلیلگران معتقدند که تصمیم غیرمعمول وزارت خزانه‌داری برای فروش یورو و نه دلار در مداخله ارزی مشترک اخیر با ژاپن، به منظور تقویت ین ضعیف، می‌تواند نشان‌دهنده عدم تمایل این وزارتخانه به تشدید فشارهای بازار اوراق قرضه از طریق فروش اوراق خزانه توسط بانک‌های مرکزی خارجی به منظور تأمین مالی عملیات حمایتی برای ین باشد.

طبق گزارش رویترز، میزان مالیکت خارجی اوراق خزانه‌داری آمریکا در ژوئن به دلیل کاهش دارایی‌های ژاپن - بزرگترین دارنده خارجی اوراق قرضه آمریکایی - بریتانیا و چین کاهش یافته است. همچنین دو حراج اخیر اوراق خزانه توجهات را به علت بازده بالای آن‌ها جلب کرده است.

تغییر رفتار در ژاپن

افزایش بازده اوراق قرضه در ژاپن که هزینه‌های استقراض ۳۰ ساله به کمی بالای ۴ درصد رسیده، سرمایه‌گذاران ژاپنی را که به طور سنتی خریداران عمده بدهی آمریکا بوده‌اند، جذب می‌کند و این موضوع چالشی دیگر برای بازار اوراق قرضه در ایالات متحده به وجود می‌آورد.

برای برخی از سرمایه‌گذاران اوراق قرضه، افزایش بازده، بازار را جذاب کرده و ممکن است از این نقطه قیمت‌ها را تقویت کند.

انتهای پیام