یورونیوز: قیمت طلا در ۲۰۲۶ ؟ در چه قیمتی بخریم؟

ساعت 24 - اگر شما هم بخشی از پس‌اندازتان را به طلا تبدیل کرده‌‌اید یا قصد آن را دارید تا ارزش پولتان حفظ شود، مدل‌ پیش‌بینی یورونیوز، با لحاظ عوامل تاثیرگذار اقتصادی و سیاسی به شما می‌گوید در سال ۲۰۲۶ باید منتظر چه اتفاقاتی در بازار طلا باشید؛ قیمت تا چه سطحی می‌تواند صعود کند و سقوط احتمالی تا کجا خواهد بود؟

سال ۲۰۲۵ نقطه عطفی در تاریخ بازارهای مالی بود؛ سالی که در پی جهش ۶۵ تا ۷۰ درصدی قیمت جهانی طلا بسیاری از روابط کلاسیک میان تورم، نرخ بهره و دارایی‌های امن از کار افتادند. انتظار غالب این بود که با مهار تورم و عادی‌شدن سیاست‌های پولی، طلا تضعیف شود؛ اما سه جرقه بزرگ مسیر را تغییر داد: ۱. بحران اعتماد در بازار اوراق قرضه

در میانه ۲۰۲۵، نوسانات شدید بازدهی اوراق خزانه آمریکا و جهش شاخص MOVE که میزان انتظار بازار از نوسان آتی نرخ بهره اوراق خزانه آمریکا اندازه‌گیری می‌کند، نشان داد که بازار در جذب بدهی‌های فزاینده دولت با محدودیت ساختاری روبه‌روست.

اوراقی که دهه‌ها «دارایی بدون ریسک» تلقی می‌شدند، خود به منبع ریسک و عدم اطمینان تبدیل شدند. در این فضا، طلا از یک ابزار پوشش تورم به تنها دارایی با نقدشوندگی بالا و بدون ریسک اعتباری ارتقا یافت. ۲. تورم پنهان ناشی از توسعه هوش مصنوعی

رشد انفجاری مراکز داده هوش مصنوعی در نیمه دوم ۲۰۲۵ فشار شدیدی بر شبکه‌های برق آمریکا و اروپا وارد کرد. این فشار بدون جهش قیمت نفت رخ داد، اما هزینه انرژی و سرمایه‌گذاری زیرساختی را بالا برد و نوعی تورم پنهان فناورانه ایجاد کرد.

نوعی تورم پنهان که داده‌های رسمی اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) و آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) نیز آن را تایید می‌کند. این تورم نامرئی، انتظارات تورمی بلندمدت را زنده نگه داشت و تثبیت قیمت طلا در سطوح تاریخی را با احتمال بالایی توجیه می‌کند. ۳. دائمی‌شدن ریسک‌های ژئوپلیتیک

در سال ۲۰۲۵، ریسک ژئوپلیتیک دیگر یک شوک مقطعی نبود. تشدید تنش میان ایران و اسرائیل، جنگ فرسایشی روسیه و اوکراین و بی‌ثباتی مزمن خاورمیانه باعث شد بازارها ریسک سیاسی را به‌صورت ساختاری و همیشگی قیمت‌گذاری کنند. طلا در این محیط، نقش بیمه بلندمدت بی‌ثباتی جهانی را بر عهده گرفت، نه واکنش کوتاه‌مدت به بحران‌ها. عوامل مکمل

در آمریکا، ادامه رشد اسمی همراه با کسری بودجه و بدهی بی‌سابقه، تردید جدی درباره مفهوم «دارایی بدون ریسک» ایجاد کرد. مطابق داده‌های رسمی، بدهی دولت آمریکا بیش از ۳۶ تریلیون دلار است که این عامل فشار مضاعف بر اوراق و طلا وارد می‌کند. در چین، کندی رشد اقتصادی و بحران بازار مسکن باعث شد طلا بار دیگر به‌عنوان ذخیره ارزش فرهنگی و رسمی مورد توجه قرار گیرد. داده‌های رسمی نشان می‌دهد رشد اقتصادی چین در ۲۰۲۵ کاهش یافته و بازار مسکن همچنان تحت فشار است، که تقاضای طلا را در سطح خانوار و نهادی افزایش داده است. بلوک بریکس با گسترش تسویه تجاری با ارزهای ملی و طلا، حرکت به سمت نظام مالی چندقطبی را تقویت کرد. بانک‌های مرکزی در حال افزایش ذخایر طلا هستند تا تنوع‌بخشی به ذخایر ارزی داشته باشند و داده‌های گزارش شورای جهانی طلا آن را تایید می‌کند. سیاست‌های کنترل مالی پنهان، از جمله نرخ بهره واقعی پایین و سرکوب مالی، اولویت حفظ ارزش سرمایه را بر بازده اسمی غالب کردند. رفتار سرمایه‌گذاران نهادی، محدودیت‌های عرضه، اهرم بالا و گسترش مشتقات، جذابیت دارایی‌های خارج از سیستم بدهی را افزایش داد. تضعیف روایت «طلای دیجیتال» و افزایش همبستگی رمزارزها با دارایی‌های پرریسک، تقاضای طلا را بازگرداند. ریسک‌های حقوقی و مقرراتی، پیرشدن جمعیت و حافظه تاریخی بازار، گرایش به حفظ سرمایه و قیمت‌گذاری پیش‌دستانه ریسک‌های ساختاری را تقویت کردند.

تحلیل مکمل: همبستگی طلا و بیت‌کوین در افق ۲۰۲۶

یکی از چالش‌های استراتژیک سرمایه‌گذاران در سال ۲۰۲۶، انتخاب میان «طلای زرد» و «طلای دیجیتال» است. در حالی که بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ اوج حدود ۱۱۰,۰۰۰ دلار داشته و در ادامه اصلاح شد، در حالی که طلا رشد قدرتمندی داشت. تحلیل مدل پویایی سیستم نشان می‌دهد که در این سال، رابطه این دو دارایی دچار یک گسست ساختاری (Decoupling) شده است:

پایان رقابت، آغاز تفکیک: برخلاف سال‌های گذشته، بیت‌کوین به شدت با دارایی‌های پرریسک و چرخه نقدینگی جهانی همبسته شده، به این معنا که با تزریق پول و رونق بازارهای سهام رشد می‌کند. در حالی که طلا با ریسک‌های سیستمی و نرخ بهره واقعی حرکت و به عنوان لنگر ثبات در برابر بحران‌ها عمل می‌کند. رفتار در بحران: در لحظات اوج هراس از بحران‌های ژئوپلیتیک، سرمایه‌گذاران نهادی بیت‌کوین را به عنوان یک دارایی پرریسک (Risk-on) برای تامین نقدینگی می‌فروشند، اما به طلا به عنوان پناهگاه نهایی (Safe Haven) پناه می‌برند. توصیه استراتژیک: بیت‌کوین ابزار «کسب بازدهی تهاجمی» است، اما طلا تنها ابزار «حفظ بقای ثروت» باقی‌مانده است. نسبت پیشنهادی مدل، حفظ وزن ۵ به ۱ به نفع طلا در سبد دارایی‌های امن است. لذا همبستگی متفاوت بیت‌کوین و طلا (decoupling) اثبات می‌کند رفتار سرمایه‌گذاران در صورت وقوع شوک‌ها تغییر می‌کند.

از جهش تاریخی طلا تا ضرورت طراحی مدل‌ پیش‌بینی جدید

پس از آنکه قیمت جهانی طلا در سال ۲۰۲۵ یکی از پرشتاب‌ترین دوره‌های رشد چنددهه اخیر خود را تجربه کرد و به‌طور متوالی سقف‌های تاریخی جدیدی ثبت شد، بازار در آستانه سال ۲۰۲۶ وارد یک «ابرپارادایم» جدید شده است.

این صعود بی‌سابقه نشان داد که تحلیل‌های خطی و ساده‌انگاری‌های گذشته دیگر قادر به تبیین نوسانات نیستند. به همین دلیل، برای درک اینکه آیا این قله‌ها صرفا یک حباب گذرا بوده‌اند یا آغاز یک دوران جدید، ناگزیر هستیم از نگاه‌های توصیفی فاصله گرفته و به سمت مدل‌های پویایی سیستم (System Dynamics) حرکت کنیم تا بتوانیم اثر متقابل شوک‌های سیاسی و اقتصادی را بر ارزش دارایی شما بسنجیم. متدولوژی تفصیلی مدل

مدل مورد استفاده یورونیوز، ترکیب تحلیل‌های کمی و کیفی است که از چهار لایه محاسباتی عبور می‌کند: الف) شبیه‌سازی مونت‌کارلو (Monte Carlo Simulation)

ما به جای پیش‌بینی یک عدد واحد، ۱۰,۰۰۰ ترکیب محتمل را برای متغیرهای تاثیرگذار بر قیمت طلا (نرخ بهره، تورم، قیمت نفت، شاخص دلار، تنش‌های سیاسی و غیره) تعریف کردیم. این مدل به ما می‌گوید که در ۹۵٪ از مسیرهای شبیه‌سازی شده، قیمت طلا به دلیل تقاضای ساختاری بانک‌های مرکزی، احتمالا در محدوه زمانی کوتاهی می‌تواند به زیر ۴,۱۰۰ دلار باز گردد. ب) مدل رگرسیون با ضرایب تطبیقی (Adaptive Elasticity)

در مدل‌های قدیمی، رابطه طلا و تورم ثابت فرض می‌شود. مدل ما از «ضریب واکنش پویا» استفاده می‌کند:

در شرایط ثبات: هر ۱ درصد تورم، قیمت طلا را تقریبا ۱.۵ درصد جابجا می‌کند.

در شرایط ورود شوک (Black Swan): این ضریب می‌تواند تا حدود ۴.۵ درصد نیز افزایش می‌یابد، یعنی در زمان وقوع جنگ یا تغییر حکومت، طلا سریع‌تر از تورم رشد می‌کند.

تحلیل از یورونیوز